新房和存量房市场的故事接近尾声，贝壳2022年财报成为楼市夕阳中的又一抹余晖，所有人都在夕阳中寻找新的增量空间。

　　贝壳在去年楼市大降期间，将旗下最大一块家装业务并入报表，实现了财报里四大业务交易额中唯一的一项正增长，时机掌握的刚刚好。

　　这也不算是贝壳的投机，因为在家装市场上，贝壳从三年前的“被窝家装”到更早期的万链装饰，已经在家装市场上历练了八年之久，八年，抗战都胜利了。

　　去年财报中，贝壳一二手房业务交易额分别下降40%和20%以上，新兴业务和其他总交易额也下降超50%，导致总体净收入减少了200亿元，降幅接近25%。

　　整个米乐M62022年，贝壳家装家居的总交易额为54亿元（约合8亿美元），而2021年为2.13亿元，一年增长25倍。

　　这当然是得益于贝壳在2022年完成对圣都家装的收购，将其并入财务报表，才“有幸”出现如此夸张的数据。

　　其实，从历史营收数据来看，刚刚进入贝壳的圣都家装在营收层面并没有立刻出现大幅增长。

　　去年圣都家装的营收约为43.11亿元，同比2021年增幅不到1%，这还是建立在贝壳家装的绝对工期达成率达80%的基础上。

　　另外需要关注的是，去年贝壳家装家居业务的数据增长严格来说没有同比性，或者说“非经常性”增长，并表圣都家装的业务可以说是增加，说不上增长。

　　贝壳自然明白这个浅显的道理，所以在财报中的非报表部分，也没有进行同比说明。

　　贝壳在财报中显米乐M6示，圣都家装的收入并表后，由于自身利润率较高，也提升了贝壳整体毛利率，去年贝壳毛利率同比增加3个百分点到22.7%，主要因素之一就是存量房业务和家装家居收入占比提高。

　　贝壳财报显示，家装家居的贡献利润率在去年达到29.4%，而2021年为0.8%。

　　贝壳找房高级副总裁、贝壳研究院院长李文杰在报告中曾指出，“对于家装公司而言......整装模式的推出扩大了客单价，以往半包8万元，全包16万元，而整装则可以做到20万元以上，整装提高了单位流量的收益率，扩大了家装公司的毛利率。”

　　贝壳在财报中还是很厚道，此外，从收购圣都家装的交易来说，贝壳也确实获得了收益。

　　2021年7月，贝壳找房协议收购圣都家装100%股权，当时总对价不超过80亿元；2022年4月，贝壳完成对圣都家装的收购，实际计斥资超过64亿元。

　　从贝壳公布米乐M6的数据来看，圣都家装业务在去年二季度并表后，贝壳在家装家居业务上的全年净收入达到50亿元，而2021年仅为1.97亿元。

　　而贝壳全年净收入约为607亿元，也就是说家装家居收入占比接近10%。换言之，如果贝壳没有布局家装领域，那么去年的净收入还会缩减50亿元，降幅也会超过30%。

　　从未来发展看，资本市场更关注贝壳在家装领域的两大问题，一个是规模增速，另一个是净利润问题。

　　在贝壳接手圣都家装前，圣都家装明显是增收不增利，其2019-2021年的营收分别为28.40亿元、33亿元、42.73亿元，但净亏损为8786.50万元、434.80万元和1.1亿元。

　　传统家装企业，广田、金螳螂、全筑、江河等去年净利润均为亏损，名雕和东易日盛净利润为正，但增速仅为个位数。其中东易日盛净利润最高，也只有7800万元。

　　在号称万亿蓝海的家装市场上，业内都认为，家装领域是典型的“大行业、小公司”，净利难赚，规模也很难做大。

　　2023年到2024年，都市战略，全国布局，重点布局中国TOP30城市，致力服务100万家庭；

　　2025年到2026年。核爆战略，行业盛景，让圣都人温暖中国660+城市；

　　上述这个七年计划可谓日新月异。官网显示，到2022年，圣都家装累计服务家庭25万家，而计划中，圣都家装到2024年就要达到服务100万家庭，两年增加75万个家庭，平均一年30多万家。

　　而2022年贝壳家装包括圣都、被窝服务品牌，全年服务单量为1.4万单。对比之下，圣都家装官宣要达到服务100万家庭的宏伟计划，难道是把报价、咨询、预约设计等服务都算上？

　　不过，至少从行业增长态势来看，家装市场还处于增长阶段，而即使在疫情期间，据智研咨询数据显示，家装市场也只是略微震荡，行业产值自2017年来整体平稳上行。

　　贝壳坚持“做难而正确的事”，对别人的难事，可能正是贝壳的机会，只不过需要多长的时间，并不好确定。

　　现在贝壳基本能确定的是，预计2023年第一季度净收入总额将达到180亿元至185亿元之间，同比上升约43.4%至47.4%。

　　查了一下，这个数据是贝壳5年来同期第二好，而这个好数据得益于近期反弹的一二手房交易需求。

　　不管是新房还是存量房业务，亦或是作为增量加入的家装家居业务，最好都能尽快进入常态发展区间，毕竟去年的非常态下滑和增加，都不可持续。